これにもし住宅ローン証券の購入という好材料が付けば、もしかすると住宅市場長く続いた低迷、これを抜け出せる可能性が出てくると思います

2011年11月4日(金)Ｎｅｗｓモーニングサテライト

ホリコ・キャピタルマネジメント　堀古英司さん

欧州債務問題に関しては先週ＥＵ首脳会談で合意した、すなわち民間の銀行を保護したうえで、ギリシャを事前調整型の再編とすると、これが最善のシナリオだったとすれば、週初から言われていたのは、国民投票、そしてそれがユーロ離脱につながるかもしれないという、実は逆の最悪のシナリオかもしれなかったわけですね。今日のギリシャの2年物国債の利回りが100％を超えてきていますけれども、すなわちマーケットはすでにギリシャの再編なりデフォルトに関してはかなり織り込んでいる、これ自体はあまり問題ではないんですよね。問題はギリシャがユーロ離脱などになって、離脱という前例を作ってしまうことなんです。これを作ると、次はイタリア、スペインとかになって、マーケットがユーロに関してかなり不安定してしまうと。今後、問題がまだ続くと思いますけれども、今出ている離脱という言葉は頻繁に使わない方がマーケットにとってはいいと思います。

ＱＥ3では住宅ローン証券も対象になるということですけれども、私は二つの点で効果があると思います。ひとつはアメリカの失業率、今高止まりしていますが、大きな理由の一つは建設業の失業率が二ケタなんですよね。これをＦＲＢが関与することによって、建設業の失業率が下がれば、これは雇用情勢の改善に役立つはずです。第二に、政府系住宅金融機関、2012年までは政府の無制限の保証が付いていますけれども、それ以降なくなるということが住宅ローン証券を購入する投資家の不安材料になっているんですが、ＦＲＢが購入するということになると安心感が与えられると、その点があると思います。
住宅市場が改善する可能性は今回はあると思います。住宅建設業者の景況感を示す住宅市場指数ですけれども、先月、1年半ぶりに4ポイントも上昇してきているんですね。かなり長い低迷期が続いたあとの自律反発と言えると思います。これにもし住宅ローン証券の購入という好材料が付けば、もしかすると住宅市場長く続いた低迷、これを抜け出せる可能性が出てくると思います。

ニッセイ基礎研究所　櫨浩一さん

我々為替レートというと、1ドルいくらという数字で見るんですが、ドルだけではなくていろいろな通貨と合わせた実効レートということで、普通感じているのは名目のレートなんです。これだと非常な円高なんですけれども、日本はずっとデフレで物価はむしろ下がっているので、物価が上がってる海外と物価上昇率の差を調整してしまうと、実質はそれほど円高になっているわけではないということですね。為替政策を議論する人たちは実質の実効レートでみていますから、日本が円高で大変だらか介入させてくれということを言っても、そんな大した円高ではないんじゃないかという答えになってしまう。プラザ合意で上げたところと同じぐらいだから、そんなに円高ではないんじゃないかとそういう反応が返って来てしまうということです。