ＥＰＳ復調のめどは？

2020年9月3日（木)Ｎｅｗｓモーニングサテライト

大和証券ＣＭアメリカ　森本裕貴さん

高水準のPERどう見る？
Ｓ＆Ｐ500指数は3月の安値からおよそ6割上昇し、その間、予想ＰＥＲは13倍から22倍へと7割近く拡張しました。株価上昇のほとんどがＰＥＲの拡張によってもたらされたということです。ＰＥＲ22倍は過去の分析上、現在の低金利環境であれば、許容される水準です。ただ、裏を返せば、これ以上のＰＥＲの拡張は望みにくいともいえ、ここからの株価上昇にはＥＰＳ、1株当たり利益の上昇が不可欠です。

ＥＰＳ復調のめどは？
ＥＰＳは全体として5月半ばから緩やかに上向いており、経済活動再開を追い風に、このトレンドは続くと考えています。特にＩＴやヘルスケアセクターのＥＰＳはすでに昨年末の水準を上回っています。その一方で、回復が鈍いバリュー株のようにＥＰＳの復調にはセクター間で差があります。現在の相場は多数の不透明材料に覆われており、ＶＩＸ指数が上昇傾向にあるなど、市場参加者には迷いが感じられます。だからこそ、ＥＰＳの回復が鈍いセクターを避け、回復が顕著なセクターが選ばれるトレンドが今後さらに強まると予想しています。