アメリカ ナスダックの下値めどは

2022年1月27日（木)Ｎｅｗｓモーニングサテライト

大和証券ＣＭアメリカ　森本裕貴さん

アメリカ　実質金利と株価の関係
現在の相場を揺さぶっているのはＦＲＢのバランスシート縮小で、実質金利が大幅に上昇し、ＰＥＲ、株価収益率の適正水準を掴めなくなることへの不安ですので、過去の実質金利とＰＥＲの相関を見ていきたいと思います。
実質金利が上昇するほどＰＥＲは低い水準にあります。
一方、実質金利がマイナス圏にある間はＰＥＲが高い水準でも許容されていることがわかります。
現在、10年実質金利はマイナス0.6％程度ですが、バランスシート縮小が開始されると、0％まで上昇する可能性があります。
実質金利が0％の場合、過去の傾向から計算すると、予想ＰＥＲは24.1倍が妥当ということになります。

アメリカ　ナスダックの下値めどは
株価はＰＥＲとＥＰＳ、1株利益を掛け合わせて求められます。
今年半ばにバランスシート縮小が始まるというのが市場で想定されている最もタカ派的なシナリオですから、それに合わせて、今年と来年のＥＰＳの平均である536ドルを使用します。
実質金利が0％の場合のＰＥＲ24.1倍にＥＰＳ536ドルをかけて、ナスダックは1万2917になります。
これは前日の終値から4.6％下落した水準です。
ただ、インフレは一過性の要因も多く、利上げも始まることで徐々に落ち着いてくると思います。
紹介したのはワーストシナリオと言えますが、冷静に相場と対峙するうえで知っておくことが重要だと思います。